Newsletter marzo 2021

01 CaixaBank al detalle

Perspectivas 2021: una recuperación en forma de V, de vacuna

Recesión abrupta y generalizada durante el año 2020

Recesión abrupta y generalizada durante el año 2020

En 2020, la COVID-19 y las restricciones a la actividad necesarias para contenerla sumieron al mundo entero en una recesión abrupta y generalizada, con una caída estimada del PIB mundial del 3,5%. Su impacto económico se notó con fuerza a lo largo del primer semestre del año. Tras estos desplomes, la retirada de las restricciones a la movilidad accionó una reactivación económica que se espera que tenga continuidad en 2021 y que debería acelerarse de la mano de las vacunas contra la COVID-19.

La vacuna contra la COVID-19, un éxito médico sin precedentes: se trata de una vacuna contra un coronavirus de mal combatir (como demuestra la falta de efectividad de las vacunas contra el SARS o el MERS), desarrollada en meses —y no en años, como era habitual— y, varias de ellas, en base a una técnica (ARN mensajero) novedosa en vacunas autorizadas para su uso en humanos.

Perspectivas crecimiento económico año 2021

Durante los próximos meses, la evolución de la pandemia y la capacidad de producción y distribución de las vacunas irán determinando la capacidad de recuperación de la actividad económica. Sin embargo, cuando los grupos de mayor riesgo hayan sido inmunizados, un hito que probablemente se alcanzará a lo largo del segundo trimestre en la mayoría de países desarrollados, se confía que las restricciones a la movilidad podrán irse relajando de forma notable y generalizada, lo que propiciará una mejora del sentimiento y dará tracción a la recuperación.

En consecuencia, los grandes números señalan lo siguiente:

PIB mundial: crecimiento mundial

Variación interanual (%)

PIB mundial: crecimiento mundial
01

Crecimiento mundial del 5,5% en 2021, con China en fases avanzadas de la recuperación, con un crecimiento del +8,3% en el año.

02

Estados Unidos está saliendo de la recesión a un ritmo razonable, con un crecimiento del +4,9% en 2021.

03

La eurozona, algo más rezagada, avanza a un ritmo destacable del +4,3%. Para España se prevé un crecimiento del +6,0% en 2021.

Un papel fundamental de la política económica

Todas las esferas de la política económica, tanto en el plano fiscal como en el monetario, reaccionaron con contundencia en 2020 y todo apunta a que seguirán muy activas en 2021, tanto en EE. UU. como en Europa. Además, en Europa, cabe destacar la aprobación del Plan de Recuperación propuesto por la Comisión Europea (el llamado NGEU, por Next Generation EU), que favorecerá una reactivación sincronizada a escala europea.

La magnitud del impulso económico que se quiere llevar a cabo es muy remarcable: 360.000 millones de euros en préstamos y 390.000 en transferencias. Además, el Plan ofrece alicientes para transformar y modernizar las economías —con énfasis en las transiciones tecnológica y ambiental— y contiene elementos, como la emisión de deuda comunitaria en volúmenes significativos, que podrían sentar las bases para dar un salto adelante en materia de construcción europea.

Balances de la Fed y del BCE

En dólares y en euros, base 100=sept. 2008

Evolución de los activos líquidos
Evolución de los activos líquidos

Riesgos a la baja, a corto plazo, pero al alza, a medio plazo

El balance de riesgos, que claramente ha estado sesgado a la baja en 2020, cambiará con el avance del proceso de vacunación.

Balance de riesgos desfavorable

En los meses más inmediatos, los riesgos todavía son a la baja, fundamentalmente por posibles nuevas oleadas del virus y por el impacto que puedan tener las nuevas variantes. No se puede descartar que la complacencia que rodea a los mercados financieros dé lugar a una etapa de mayor sensibilidad a los riesgos macrofinancieros o que la situación política, delicada en muchas zonas, genere sorpresas negativas.

Balance de riesgos favorable

En cambio, a medida que avanza la campaña de vacunación de los grupos más sensibles, el balance de riesgos se torna más favorable. No cabe descartar que la recuperación de la confianza sea mayor de lo esperado y que la actividad en los sectores más afectados sorprenda positivamente.

Perspectivas macroeconómicas
España 2021

Enric Fernández, director corporativo de Planificación Estratégica y Estudios de CaixaBank, explica en el siguiente vídeo cuáles son las perspectivas de la economía española para el año 2021.

02 La acción de CaixaBank

Evolución de la acción

2,473€

Cierre a 05-03-2021

2,74%

Respecto a la semana anterior (26-02-2021)

17,70%

Respecto al cierre del año anterior (31-12-2020)

Variación de las cotizaciones

CaixaBank IBEX 35 Bancos IBEX 35 Bancos eurozona
Última semana 2,7% 0,8% 2,7% 3,8%
Mes en curso 2,7% 0,8% 2,7% 3,8%
En el 2021 17,7% 2,6% 17,8% 18,0%
Últimos 12 meses 6,0% -7,0% 0,5% 7,6%

Fuente: CaixaBank, a partir de datos de Bloomberg.

Indicadores de la acción

14.792

Capitalización bursátil

Millones de euros

11,9

Volumen negociado1

Millones de euros

48,4%

Volatilidad

12 de meses

12,2x

PER 2021

Veces

0,59x

P/Valor teórico contable

2,8%

Rentabilidad del dividendo2

0,20

Beneficio por acción3

2,58

Precio objetivo analistas4

1. Volumen promedio diario del año en curso en BME.

2. Según dividendo pagado en los 12 últimos meses.

3. Beneficio de los últimos 12 meses.

4. Precio a 4-3-2021. Esta información no constituye recomendación de compra o venta de la acción.

Claves del período

El mes de febrero se caracterizó por los siguientes acontecimientos:

La Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) mantuvieron el rumbo acomodaticio.

En las actas de su última reunión, la Fed dejó claro que su intención es apoyar la recuperación económica y el mercado laboral. Así, pese a admitir que las perspectivas económicas han mejorado respecto a diciembre, las actas reafirmaron la intención de mantener la política monetaria acomodaticia actual, con el tipo de interés de referencia anclado en el 0% y las compras mensuales de activos estables en los 80.000 y 40.000 millones de dólares de treasuries y MBS, respectivamente. Las actas también resaltaron que la Fed considera que los riesgos a la estabilidad financiera son «elevados», aun cuando Jerome Powell le restara importancia al tema durante la rueda de prensa posreunión. Por su parte, las actas del BCE también mostraron la necesidad de mantener una política monetaria acomodaticia. Asimismo, los miembros del comité destacaron la incertidumbre alrededor de las perspectivas de inflación a medio plazo, pero convinieron que era importante no confundir un eventual repunte con un aumento sostenido de la inflación.

La actividad económica estadounidense continúa recuperándose mientras la Fed reafirma su política acomodaticia.

El índice de confianza del consumidor elaborado por el Conference Board aumentó por segundo mes consecutivo en febrero (hasta los 91,3 puntos) y se acerca al promedio histórico más reciente, aunque todavía se sitúa lejos de los máximos alcanzados durante los últimos años. En este contexto de recuperación, aún incompleta, y de debate acerca de los riesgos inflacionistas que pueden derivarse del paquete fiscal de 1,9 billones de dólares —ya aprobado por la Cámara de Representantes y camino del Senado—, distintos miembros de la Fed han reiterado la intención de seguir apoyando a la economía. En la misma línea, las ventas minoristas aumentaron de forma muy sólida en enero (+5,3% respecto al mes anterior) gracias a la reapertura de espacios comerciales y de ocio, y al paquete fiscal aprobado a finales de diciembre de 0,9 billones de dólares, en el que se incluyó una nueva ronda de cheques directos a los ciudadanos. A su vez, la producción industrial también aumentó en el mes por encima de lo previsto (+0,9%).

La Comisión Europea espera una recuperación más rápida de la economía en la eurozona.

La Comisión Europea prevé un crecimiento del 3,8% en 2021 y 2022, lo que representa que la actividad económica de la eurozona alcanzaría los niveles precrisis durante la segunda mitad de 2022 (frente al 2023 en las anteriores previsiones). Nuevamente, las economías más afectadas por la COVID-19 y más dependientes del turismo —como España e Italia— continuarán siendo las que tarden más en recuperarse. Por su parte, el índice de sentimiento empresarial (ESI) elaborado por la Comisión aumentó en febrero (93,4 respecto a 91,5 en enero), aunque todavía permanece en niveles claramente inferiores al nivel precrisis. Por países, el índice aumentó en Alemania, en Francia y especialmente en Italia —en parte debido al optimismo por la formación del nuevo Gobierno—, pero cayó en España.

El consumo español se mantiene contenido en febrero.

El indicador CaixaBank de consumo cayó un 12% interanual en el promedio de las tres primeras semanas de febrero, lo que supone un deterioro respecto a los registros de enero de un −8% interanual. En este contexto de actividad frenada por los rebrotes, la inflación se moderó hasta el 0% en febrero, 5 décimas por debajo del dato de enero. Cabe destacar el ajuste a la baja de los precios de la electricidad, tras tres meses consecutivos de fuertes subidas, y la continuada moderación de los precios de los servicios de alojamiento y de paquetes turísticos. Con relación al mercado laboral español, la afiliación —en términos desestacionalizados— aumentó moderadamente en enero (+40.000 afiliados) hasta los 19,1 millones de personas. El número de empleados en ERTE se situó en 718.000 en enero de promedio, una cifra similar a la de meses anteriores (739.000 a finales de mes). Por su parte, el paro registrado —en términos desestacionalizados— descendió en enero en 18.000 personas hasta los 3,85 millones. Sin embargo, el número de parados es muy superior al de hace un año (+711.000 personas, +21,8% interanual).

Remuneración al accionista ejercicio 2020

Remuneración al accionista ejercicio 2020

El Consejo de Administración ha acordado proponer a la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas la distribución de un dividendo en efectivo de 0,0268 euros brutos por acción, con cargo a los beneficios del ejercicio 2020, a abonar, previsiblemente, durante el segundo trimestre de 2021.

Con el pago de este dividendo, el importe de la remuneración al accionista correspondiente al ejercicio 2020 será equivalente al 15% sobre el resultado consolidado proforma de CaixaBank y Bankia ajustado, en línea con la recomendación realizada por el Banco Central Europeo. El abono de este dividendo se realizará para todas las acciones en circulación en el momento del pago y queda sujeto a la ejecución de la fusión con Bankia y a su aprobación por parte de la Junta General Ordinaria de Accionistas de 2021.

0,0268 € brutos/acción

1 único pago

03 Ventajas para accionistas

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