Newsletter abril 2021

La Fed aumentó hasta el 6,5% el avance del PIB de EE. UU. previsto en el último trimestre de 2021 (antes, 4,2%). En la misma línea, también incrementó la inflación de la cesta del gasto de consumo personal hasta alcanzar el 2,4% en el cuarto trimestre de 2021 (antes, 1,8%). La recuperación de los últimos trimestres, el nuevo paquete fiscal y el elevado ritmo de vacunación apoyan la mejora de perspectivas. A pesar de este progreso, la institución señaló que mantendría la política monetaria ampliamente acomodaticia durante un largo periodo de tiempo, con el tipo de interés oficial en el intervalo 0,00%-0,25% y compras masivas de activos. Por su parte, el BCE tampoco modificó los tipos de interés oficiales ni los programas desplegados tras la crisis de la COVID-19. No obstante, para evitar un mayor tensionamiento de las condiciones financieras, y en vistas de que la inflación se mantenga contenida a medio plazo, se acelerará «significativamente» el ritmo de compras netas dentro del programa PEPP durante el segundo trimestre de 2021.

El índice de sentimiento empresarial (ISM) de manufacturas aumentó de forma robusta hasta los 64,7 puntos en marzo, muy por encima del límite de los 50 puntos (que separa la zona expansiva de la contractiva) y del mayor registro desde 1983. El índice homólogo en servicios también se incrementó de forma considerable hasta los 63,7 puntos, siendo este el valor máximo de la serie. Por su parte, en el ámbito laboral, la tasa de paro descendió hasta el 6,0% en marzo y se crearon 916.000 puestos de trabajo aupados, en buena parte, por los sectores de hospitalidad y ocio. A pesar de la clara mejora en el mercado de trabajo, este todavía está lejos de los niveles prepandemia. En este contexto de recuperación incompleta, el presidente Biden anunció su nuevo plan fiscal centrado en infraestructuras y en el incremento de los impuestos corporativos.

Así lo indica el índice ESI elaborado por la Comisión Europea, que aumentó desde los 93,4 puntos en febrero hasta los 101,0 en marzo, una subida más positiva de la esperada por la mayoría de los analistas. Además, la mejora del sentimiento fue generalizada entre los distintos países y sectores de la eurozona. Por otro lado, la inflación general se situó en el 1,3% en el conjunto de la eurozona durante el mes de marzo, un registro 0,4 p. p. superior al del mes anterior. Este rebote se debió principalmente al empuje del componente energético, con un incremento interanual del +4,3%. Por países, la inflación armonizada fue del 2,0% en Alemania, 1,2% en España, 1,4% en Francia y 0,6% en Italia.

El Banco de España prevé un rebote de la actividad económica en 2021 de entre un 3,2% y un 7,5%, mientras que tres meses atrás lo situaba en un rango del 4,2%-8,6%. En contraposición, la institución prevé un crecimiento más robusto en 2022, en el rango 4,6%-5,5% frente al 3,9%-4,8% anterior. De acuerdo con su escenario central, el PIB en 2021 se situaría un 5,6% por debajo del nivel de 2019 y no sería hasta mediados de 2023 cuando se recuperaría el nivel de actividad pre-COVID.

Por otro lado, el Gobierno español aprobó un esquema de ayudas de 11.000 millones de euros para las empresas y los autónomos más afectados por la COVID-19. Dicho esquema cuenta con tres fondos: uno de ayudas directas a través de las autonomías por valor de 7.000 millones de euros —que se deberán destinar a pagar a proveedores, suministros, salarios, alquileres o a reducir deuda financiera—, un fondo de 3.000 millones para la reestructuración de los préstamos ICO y un tercero de 1.000 millones de recapitalización para medianas empresas.