Newsletter abril 2021

La Fed va augmentar fins al 6,5% l'avenç del PIB dels EUA previst durant l'últim trimestre de 2021 (abans, 4,2%). En la mateixa línia, també va incrementar la inflació del cistell de la despesa de consum personal fins a assolir el 2,4% durant el quart trimestre de 2021 (abans, 1,8%). La recuperació dels darrers trimestres, el nou paquet fiscal i el ritme elevat de vacunació refermen la millora de perspectives. Malgrat tot aquest progrés, la institució va indicar que mantindria la política monetària àmpliament acomodatícia durant un llarg període de temps, amb el tipus d'interès oficial en l'interval 0,00%-0,25% i compres massives d'actius. Per part seva, el BCE tampoc no va modificar els tipus d'interès oficials ni els programes desplegats després de la crisi de la COVID-19. Això no obstant, per evitar un tensionament més gran de les condicions financeres, i considerant que la inflació es mantingui continguda a mitjà termini, s'accelerarà «significativament» el ritme de compres netes dins del programa PEPP durant el segon trimestre de 2021.

L'índex de sentiment empresarial (ISM) de manufactures va augmentar de manera robusta fins als 64,7 punts al març, molt per sobre del límit dels 50 punts (que separa la zona expansiva de la contractora) i del registre més important des del 1983. L'índex homòleg en serveis també es va incrementar de manera considerable fins als 63,7 punts, el valor màxim de tota la sèrie. Per part seva, en l'àmbit laboral, la taxa d'atur va baixar fins al 6,0% al març i es van crear 916.000 llocs de treball empesos, en bona part, pels sectors d'hospitalitat i oci. Malgrat la clara millora en el mercat de treball, encara està lluny dels nivells prepandèmia. En aquest context de recuperació incompleta, el president Biden va anunciar el seu nou pla fiscal centrat en infraestructures i en l'increment dels impostos corporatius.

Així ho indica l'índex ESI elaborat per la Comissió Europea, que va passar dels 93,4 punts al febrer als 101,0 al març, una pujada més positiva del que preveien la majoria dels analistes. A més a més, la millora del sentiment va ser generalitzada entre els diversos països i sectors de la zona euro. D'altra banda, la inflació general es va situar en l'1,3% en el conjunt de l'eurozona durant el mes de març, un registre 0,4 p. p. superior al del mes anterior. Aquest rebot va ser degut principalment a l'empenta del component energètic, amb un increment interanual del +4,3%. Per països, la inflació harmonitzada va ser del 2,0% a Alemanya, 1,2% a Espanya, 1,4% a França i 0,6% a Itàlia.

El Banc d'Espanya preveu un rebot de l'activitat econòmica per al 2021 d'entre un 3,2% i un 7,5%, mentre que tres mesos enrere el situava en un rang del 4,2%-8,6%. En contraposició, la institució preveu un creixement més robust durant el 2022, en el rang 4,6%-5,5% enfront del 3,9%-4,8% anterior. D'acord amb el seu escenari central, el PIB el 2021 se situaria un 5,6% per sota del nivell del 2019 i no seria fins a mitjan 2023 quan es recuperarà el nivell d'activitat pre- COVID.

D'altra banda, el Govern espanyol va aprovar un esquema d'ajudes d'11.000 milions d'euros per a les empreses i els autònoms més afectats per la COVID-19. Aquest esquema disposa de tres fons: un d'ajudes directes a través de les autonomies per valor de 7.000 milions d'euros —que s'hauran de destinar a pagar a proveïdors, subministraments, salaris, lloguers o a reduir deute financer—, un fons de 3.000 milions per a la reestructuració dels préstecs ICO i un tercer de 1.000 milions de recapitalització per a empreses mitjanes.